能源与自然资源
石油天然气上游项目融资的特点
决定石油或天然气上游项目融资规模的，不是建设成本，而是对地下油气储量的可靠估算。
储量分类对融资的影响
储量按确定程度分类（已探明、概算、可能）；贷款方在担保估值中通常只完全计入已探明已开发生产储量。
这种保守做法通常使借款能力远低于总储量估算值。
基于储量的贷款（RBL）结构逻辑
基于储量的贷款将信贷额度直接与储量的独立评估挂钩，该额度通常每半年重新计算一次（重新确定）；若储量估算下降，信贷额度也随之下降。
这一重新评估机制使贷款方的风险保持持续更新，但同时也使发起人面临信贷额度意外收缩的风险。
对冲价格风险的强制要求
基于储量的贷款通常要求发起人在特定期限内，通过价格对冲合约锁定相当一部分产量（通常为百分之五十至七十五）。
这一要求旨在防止石油或天然气价格骤降摧毁偿债能力。
退役义务的财务影响
在上游资产经济寿命结束时，拆除和退役成本可能达到可观规模；这些义务须在财务模型中早期予以预留。
在某些司法管辖区，监管机构要求设立单独的担保基金或担保函以覆盖这些成本，从而增加项目的总融资需求。
地缘政治与监管风险的定价
上游项目通常在产量分成协议或特许权制度下运营；这些制度的稳定性连同国家风险，直接影响融资成本。
多边开发银行或出口信贷机构提供的政治风险保险，是降低这一风险常用的工具。
能源与自然资源在能源领域，融资的稳固程度取决于收入合同的强度与风险分担的清晰度。
了解更多常见问题
基于储量的信贷额度如何确定？
基于独立储量工程公司出具的报告及假定的价格情景计算。
重新确定流程多久进行一次？
通常每半年一次，某些情况下每年一次。
退役成本是否总由发起人承担？
通常是，但部分国家也可能存在与政府共担责任的制度。
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