Особенности финансирования upstream-проектов нефти и газа
Размер финансирования нефтегазового upstream-проекта определяет не стоимость строительства, а надёжная оценка того, сколько углеводородов находится под землёй.
Влияние классификации запасов на финансирование
Запасы классифицируются по степени достоверности (доказанные, вероятные, возможные); кредиторы обычно полностью учитывают в оценке обеспечения только доказанные разработанные добываемые запасы.
Этот консервативный подход обычно удерживает заёмную способность на уровне, значительно ниже общей оценки запасов.
Логика кредитования под запасы (RBL)
Кредитование под запасы напрямую привязывает кредитный лимит к независимой оценке запасов, и этот лимит обычно пересчитывается каждые полгода (передетерминация); если оценки запасов снижаются, снижается и кредитный лимит.
Этот механизм переоценки постоянно поддерживает риск кредитора в актуальном состоянии, но также несёт риск неожиданного сокращения кредитной способности спонсора.
Обязательство хеджировать ценовой риск
Кредиты под запасы обычно требуют от спонсора зафиксировать значительную часть добычи (обычно от пятидесяти до семидесяти пяти процентов) с помощью ценовых хедж-контрактов на определённый период.
Это обязательство призвано предотвратить уничтожение способности обслуживать долг из-за резкого падения цены на нефть или газ.
Финансовое влияние обязательств по выводу из эксплуатации
К концу экономического срока службы upstream-актива затраты на демонтаж и вывод из эксплуатации могут достигать значительных величин; эти обязательства необходимо учитывать в финансовой модели на раннем этапе.
В некоторых юрисдикциях регуляторы требуют отдельный гарантийный фонд или гарантийное письмо для покрытия этих затрат, что увеличивает общую потребность проекта в финансировании.
Ценообразование геополитического и регуляторного риска
Upstream-проекты обычно действуют в рамках соглашений о разделе продукции или концессионных режимов; стабильность этих режимов вместе со страновым риском напрямую влияет на стоимость финансирования.
Страхование политического риска, предоставляемое многосторонними банками развития или экспортно-кредитными агентствами, — часто используемый инструмент для снижения этого риска.
Энергетика и природные ресурсыВ энергетике финансирование настолько надёжно, насколько надёжны договор на выручку и ясность распределения рисков.
ПодробнееЧасто задаваемые вопросы
Как определяется кредитный лимит кредита под запасы?
На основе отчёта независимой инжиниринговой фирмы по запасам и предполагаемого ценового сценария.
Как часто проводится процесс передетерминации?
Обычно каждые шесть месяцев, в некоторых случаях раз в год.
Всегда ли затраты на вывод из эксплуатации несёт спонсор?
Обычно да, но в некоторых странах могут также существовать режимы совместной ответственности с государством.
Аналитика NART
Валютный риск в экспортном производстве
Для экспортёра валютный риск — не просто бухгалтерский вопрос, а стратегический элемент, формирующий структуру финансирования.
ПодробнееФинансовая отдача инвестиций в автоматизацию
Реальную отдачу от инвестиций в автоматизацию следует измерять не только экономией на труде, но и вместе с выигрышем в качестве и гибкости.
ПодробнееРиск единственного поставщика и оценка
Закупка критически важного сырья у единственного поставщика создаёт риск, невидимый в отчётности, но требующий реальной скидки при оценке.
ПодробнееНачните обсуждение мандата
Расскажите о вашей потребности в капитале, идее сделки или проблеме структурирования. Первая оценочная встреча бесплатна и строго конфиденциальна.