金融服务
资产管理公司基于AUM的估值
管理资产规模是资产管理公司估值的起点，但从来都不是单独充分的指标。
费率因资产类型而存在的巨大差异
主动管理型股票基金的费率，通常远高于被动指数基金或固定收益基金；因此，即使两家公司AUM规模相同，其收入潜力也可能存在显著差异。
估值工作应以「产生费用的AUM」及按产品组合加权的平均费率为基础，而非仅看总AUM。
资产黏性（asset stickiness）分析
来自企业养老基金等长期合同性委托的资产，比个人投资者短期换仓的资产黏性要高得多；这种黏性是估值中溢价的重要依据。
客户集中度及平均客户留存期，是评估未来收入可持续性的关键指标。
净新增资金流的趋势分析
相比静态的AUM数字，过去几年净新增资产流的趋势更能反映公司的增长势头，以及市场对其投资业绩的认可程度。
即使当前AUM规模较高，若公司持续出现净流出，也将面临显著的估值折价。
业绩费对估值的影响
部分基金结构（尤其是另类投资基金）在固定管理费之外还收取业绩费；由于该收入通常波动性更大，在估值倍数中会与固定费用收入区别对待。
估值分析应分别对固定收入流和基于业绩的收入流建模，并对各自适用相应的风险溢价。
人才与关键人员风险的定价
资产管理公司的很大一部分价值，通常取决于特定投资组合经理的过往业绩及客户关系；这些人员离职的风险是重要的估值因素。
买方通常要求关键经理签订挽留协议，并将这些协议的力度纳入定价考量。
金融服务与金融科技在受监管的金融机构中，资本充足率、股权结构与交易流程必须与监管框架一并设计。
了解更多常见问题
为什么AUM规模本身不是充分的指标？
因为相同的AUM规模可能掩盖截然不同的费率、资产黏性水平和增长趋势。
被动型基金经理是否总是估值更低？
通常是，因为其费率较低，但规模经济和资产黏性可部分弥补这一差距。
若关键经理离职，估值会受到怎样的影响？
通常会导致显著的价值损失，尤其是若其管理的基金客户流出风险上升时。
联系我们
开启一次委托洽谈
请告诉我们您的资本需求、交易设想或架构难题。首次评估会谈免费，并严格保密。