كيف يُموَّل مشروع الطاقة المتجددة

التمويل يبدأ من عقد الإيرادات

أول سؤال يطرحه المُقرض هو لمن ستبيع المحطة كهرباءها ومدى ضمان هذا البيع. تعرفة شراء مدعومة حكوميًا، أو عقد ثنائي لشراء الكهرباء، أو البيع في السوق الحرّة، كلٌّ منها يحمل ملف مخاطر مختلفًا.

تحدّ مدّة العقد مباشرةً أجل القرض. فإن وُجدت تعرفة مضمونة لعشر سنوات، يجب هيكلة الدين ليُسدَّد معظمه خلال هذا العقد.

الربط الشبكي ومخاطر التراخيص

أكثر أسباب التأخير شيوعًا في مشاريع الطاقة المتجددة هو سعة الربط الشبكي وتوقيت اتفاقية الربط. ويريد المُقرض تأكيدًا مستقلًا لموعد جاهزية الربط.

وتُعالَج مخاطر التراخيص بطريقة مماثلة: تقييم الأثر البيئي، وتصاريح استخدام الأرض، وموافقة مشغّل الشبكة، تُدرَج كلٌّ منها كشرط مسبق مستقل للسحب.

توقّعات الإنتاج و P50/P90

كمية إنتاج المحطة ليست يقينًا بل توقّعًا إحصائيًا. P50 هو السيناريو الذي يحتمل بنسبة 50% أن يتجاوز الإنتاج فيه هذا المستوى؛ أما P90 فهو السيناريو الأكثر تحفّظًا الذي يُرجَّح بنسبة 90% تجاوزه.

يختبر المُقرض خدمة الدين وفق سيناريو P90. ويُحسَب عائد المستثمر عادةً على أساس P50، لكن قدرة خدمة الدين تُبنى حول الحالة الأكثر تشاؤمًا.

تطابق العملة

إن كانت الإيرادات بالعملة المحلية والدين بعملة أجنبية، يهدّد خطر الصرف مباشرةً قدرة المشروع على خدمة دينه. ويُغلَق هذا الفارق إمّا بعقد يولّد إيرادات بعملة أجنبية أو بأدوات تحوّط.

وكثيرًا ما تقدّم مؤسسات التمويل التنموي خيار الإقراض بالعملة المحلية؛ وهذا يرفع التكلفة قليلًا لكنه يزيل مخاطر الصرف عن المشروع.

أثر آليات الدعم على الهيكل

تُعامَل آليات الدعم التي تضمن سعرًا ثابتًا من قِبل المُقرضين كعقد إيرادات تقريبًا، وترفع قدرة المشروع على الاقتراض طوال مدّة سريانها.

أما افتراضات الإيرادات للفترة التالية لانتهاء الدعم فتُبنى بتحفّظ أكبر بكثير؛ وهذه النقطة الانتقالية هي الجزء الأكثر دقّة في تصميم هيكل التمويل.

الأسئلة الشائعة