Comment financer un projet d'énergie renouvelable
La finançabilité d'une centrale solaire ou éolienne dépend moins de sa technologie que de la clarté sur qui achètera son électricité, à quel prix, et pour combien de temps.
Le financement part du contrat de revenus
La première question du prêteur est de savoir à qui la centrale vendra son électricité et à quel point cette vente est sécurisée. Un tarif de rachat garanti par l'État, un contrat d'achat d'électricité bilatéral (PPA) ou une vente sur le marché libre présentent chacun un profil de risque différent.
La durée du contrat limite directement la maturité du prêt. Avec un tarif garanti sur dix ans, la dette doit être structurée pour être en grande partie remboursée sur cette décennie.
Raccordement au réseau et risque d'autorisations
Le retard le plus fréquent dans les projets renouvelables vient de la capacité de raccordement et du calendrier de l'accord de raccordement. Le prêteur veut une confirmation indépendante de la date de disponibilité.
Le risque d'autorisations est traité de la même façon : étude d'impact environnemental, permis d'usage du sol et accord de l'opérateur de réseau figurent chacun comme condition suspensive distincte au tirage.
Prévisions de production et P50/P90
La production d'une centrale n'est pas certaine, c'est une prévision statistique. Le P50 est le scénario où la production a 50 % de chances de dépasser ce niveau ; le P90 est le scénario plus prudent où elle a 90 % de chances de le dépasser.
Le prêteur teste le service de la dette sur le scénario P90. Le rendement de l'investisseur se calcule généralement sur le P50, mais la capacité de la dette à être servie repose sur le cas le plus pessimiste.
Adéquation de devise
Si les revenus sont en devise locale et la dette en devise étrangère, le risque de change menace directement la capacité du projet à servir sa dette. Cet écart se comble soit par un contrat générant des revenus en devise étrangère, soit par des instruments de couverture.
Les institutions de financement du développement proposent souvent des prêts en devise locale ; le coût augmente légèrement mais le risque de change du projet disparaît.
L'effet des mécanismes de soutien sur la structure
Les mécanismes de soutien garantissant un prix fixe sont traités par les prêteurs presque comme un contrat de revenus, et ils augmentent la capacité d'emprunt du projet aussi longtemps qu'ils s'appliquent.
Les hypothèses de revenus pour la période suivant l'expiration du soutien sont bâties de façon bien plus prudente ; ce point de bascule est la partie de la structure la plus soigneusement conçue.
Énergie et ressources naturellesDans l'énergie, le financement ne vaut que ce que valent la solidité du contrat de revenus et la clarté de la répartition des risques.
En savoir plusQuestions fréquentes
Quel est le ratio dette/fonds propres habituel pour un projet renouvelable ?
Cela dépend de la solidité du contrat de revenus ; les projets avec une garantie d'achat solide et longue peuvent atteindre 70 à 80 % de dette, contre une part nettement plus faible sans contrat ou avec un contrat court.
Pourquoi l'écart entre P50 et P90 est-il important ?
Le P50 montre la production moyenne attendue, le P90 la production prudente qui sera dépassée même dans un scénario peu probable. Le prêteur veut voir que la dette reste servable même dans ce cas plus pessimiste.
Que se passe-t-il si le raccordement au réseau prend du retard ?
Le retard reporte généralement le tirage ; la structure de financement fait de la finalisation de l'accord de raccordement une condition préalable au crédit.
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