Duración de concesión y reembolso en transporte
La duración de la concesión es la variable más disputada de un proyecto de transporte; fija tanto la capacidad de financiación como el reparto de valor entre lo público y lo privado.
Cómo afecta la duración de la concesión a la financiación
Una concesión más larga permite reembolsar un importe de deuda mayor al mismo nivel de ingresos, aumentando la capacidad total de financiación del proyecto.
Pero cuanto más se alarga el plazo, más se retrasa el control de la parte pública sobre el activo, y más tiempo conserva el sector privado el potencial de ingresos futuros.
La relación entre rendimiento y plazo
Un inversor privado persigue una tasa interna de retorno (TIR) definida; alcanzarla más rápido implica una tarifa más alta o un plazo de concesión más largo.
Lo ideal para la parte pública es asegurar un rendimiento razonable manteniendo el plazo lo más corto posible; ese equilibrio se pone a prueba mediante la competencia en la licitación.
Cómo afectan las obligaciones de mantenimiento al plazo
Los contratos de concesión suelen incluir obligaciones de mantenimiento o renovación mayor hacia la mitad y el final del plazo; se planifican como una reserva aparte en el modelo financiero.
La tendencia del concesionario a reducir la inversión en mantenimiento cerca del final del plazo (el riesgo de «agotar» el activo) se evita con normas de restitución en el contrato.
Escenarios de resolución anticipada
Un contrato de concesión suele definir el derecho de resolución anticipada de la parte pública junto con una fórmula de indemnización; esa fórmula forma parte de la garantía de reembolso del prestamista.
Una indemnización de resolución anticipada mal definida afecta directamente a cómo ve el prestamista el proyecto.
Normas de restitución y estado del activo
El estado técnico en el que el activo se devolverá a la parte pública al final del plazo de concesión se define en el contrato con normas medibles.
Estas normas son especialmente importantes para eliminar el incentivo del concesionario a descuidar el mantenimiento en los últimos años.
InfraestructuraEn infraestructuras el plazo de la financiación se acerca a la vida del activo; por eso la estructura debe pensarse a veinte años desde el primer día.
Más informaciónPreguntas frecuentes
¿Cuánto dura una concesión de transporte típica?
Normalmente entre veinticinco y cuarenta años; el plazo se fija según el tamaño de la inversión y el nivel de ingresos esperado.
¿Es la duración de la concesión un elemento competitivo en la licitación?
Sí; en algunas licitaciones los candidatos ofertan el plazo de concesión que solicitan, y la oferta con el plazo más corto suele tener ventaja.
¿Cómo se calcula la indemnización por resolución anticipada?
Normalmente con una fórmula diseñada para reembolsar la deuda pendiente y asegurar un rendimiento razonable del capital.
Perspectivas NART
Por Qué la Cláusula MAC Es Crítica en una Cesión
Si las cosas empeoran entre la firma y el cierre, la cláusula MAC es la cláusula más disputada que determina el derecho del comprador a retirarse.
Más informaciónCómo Diseñar Estructuras de Earn-Out y Sus Riesgos
Un earn-out parece una herramienta práctica para cerrar una brecha de precio, pero mal diseñado puede convertirse en la mayor fuente de disputas tras el cierre.
Más informaciónCuándo Usar el Seguro de Manifestaciones y Garantías (R&W)
Trasladar la responsabilidad de garantía del vendedor a una póliza puede proteger a ambas partes de riesgos posteriores a la operación.
Más informaciónInicie una conversación de mandato
Cuéntenos su necesidad de capital, su idea de operación o su problema de estructuración. La primera reunión de evaluación es gratuita y estrictamente confidencial.