Borç Yeniden Yapılandırmada Alacaklıyla Müzakere
Alacaklıyla müzakereye hazırlıksız oturan şirket, borcun büyüklüğünden değil masaya götürdüğü belirsizlikten kaybeder. Kredi veren en çok bilinmezlikten korkar.
Masaya oturmadan önce yapılması gereken
Alacaklıyla görüşmeden önce şirketin kendi borç taşıma kapasitesini gerçekçi biçimde hesaplaması gerekir: hangi senaryoda ne kadar nakit üretilir, mevcut borç bu senaryolarda nasıl karşılanır ya da karşılanamaz.
Bu hesap yapılmadan masaya oturmak, alacaklının kendi analizini dayatmasına kapı açar. Alacaklının senaryosu neredeyse hep şirketinkinden daha kötümserdir.
Alacaklı ne görmek ister
Alacaklı önce şirketin sorunu kabul edip etmediğine bakar. Erken ve şeffaf bir başvuru, geciktirilmiş ve savunmacı bir başvurudan çok daha iyi karşılanır.
İkinci olarak inandırıcı bir iyileşme planı ister: hangi operasyonel adımlar atılıyor, hangi varlıklar elden çıkarılabilir, ortaklar ek kaynak koyuyor mu. Yalnızca vade uzatımı isteyen bir başvuru zayıf karşılanır.
Müzakerenin sırası
Tek bir alacaklı varsa süreç ikili yürür. Birden fazla banka varsa genellikle bir koordinatör banka belirlenir ve standstill (icra durdurma) anlaşmasıyla süreç belirli bir süre için dondurulur.
Standstill döneminde bağımsız bir inceleme yaptırılır; bu inceleme hem şirketin gerçek kapasitesini hem de alacaklıların üzerinde uzlaşabileceği ortak bir zemini ortaya koyar.
Yeniden yapılandırmanın araçları
Vade uzatımı, faiz erteleme, anapara indirimi (haircut), borcun sermayeye dönüştürülmesi (debt-to-equity) ve yeni teminat verilmesi en sık kullanılan araçlardır; genellikle birkaçı birlikte uygulanır.
Hangi aracın kullanılacağı, şirketin uzun vadeli borç taşıma kapasitesine göre belirlenir; tek başına vade uzatmak, kapasite sorunu çözülmediyse sorunu ertelemekten öteye geçmez.
En sık yapılan hata
En sık görülen hata, iyimser bir senaryoyla masaya oturup birkaç ay içinde gerçekleşmeyen bir toparlanma vaat etmektir. Bu, ikinci görüşmede güveni kalıcı biçimde zedeler.
İkinci yaygın hata, alacaklılar arasında farklı taahhütler vermektir; koordinasyon eksikliği bir alacaklının verdiği tavizi diğerinin reddetmesine yol açar.
Özel DurumlarYeniden yapılandırma danışmanlığında baskı altındaki bilançolarda, ortaklık ayrışmalarında ve dönüşüm dönemlerinde seçenekleri gerçekçi biçimde ortaya koyar, süreci yönetiriz.
Detaylı bilgiSık sorulan sorular
Standstill anlaşması nedir?
Alacaklının belirli bir süre icra takibi başlatmama, mevcut limitleri kesmeme taahhüdüdür. Bu süre içinde şirket ve alacaklı, bağımsız bir inceleme eşliğinde kalıcı bir çözüm üzerinde çalışır.
Anapara indirimi (haircut) ne zaman gündeme gelir?
Şirketin gerçekçi hiçbir senaryoda borcun tamamını ödeyemeyeceği görüldüğünde gündeme gelir; öncesinde vade uzatımı ve faiz yapılandırması gibi daha hafif araçlar denenir.
Birden fazla banka varsa süreç nasıl yönetilir?
Genellikle en büyük alacaklı bankalardan biri koordinatör olarak belirlenir, ortak bir standstill imzalanır ve tüm bankalar aynı bağımsız incelemenin sonuçlarına göre hareket eder.
NART İçgörüler
İhracata Dayalı Üretimde Döviz Riski ve Finansman
İhracat geliri yüksek bir üretim şirketi için döviz riski, yalnızca bir muhasebe konusu değil, finansman yapısını doğrudan şekillendiren bir stratejik unsurdur.
Detaylı bilgiOtomasyon Yatırımının Finansal Geri Dönüş Analizi
Bir otomasyon yatırımının gerçek getirisi, yalnızca işçilik tasarrufuyla değil, kalite artışı ve esneklik kazanımıyla birlikte ölçülmelidir.
Detaylı bilgiTedarik Zincirinde Tek Kaynak Riski ve Değerleme
Bir üretim şirketinin kritik bir girdiyi tek bir tedarikçiden alması, finansal tablolarda görünmeyen ama değerlemede ciddi bir iskonto gerektiren bir risktir.
Detaylı bilgiBir mandat görüşmesi başlatın
Sermaye ihtiyacınızı, işlem fikrinizi ya da yapılandırma sorununuzu anlatın. İlk değerlendirme görüşmesi ücretsizdir ve gizlilik esasına tabidir.