Зелёное проектное финансирование: кредит или облигация
Различие между инструментами зелёного финансирования часто упускают из виду: один финансирует конкретный проект, другой вознаграждает общие показатели устойчивости компании.
Проектная логика использования средств зелёной облигации
Зелёная облигация требует направления привлечённых средств на конкретные, заранее определённые зелёные проекты (возобновляемая энергетика, энергоэффективность, чистый транспорт); ожидается, что это распределение будет подтверждено независимой стороной.
Этот инструмент обычно больше подходит компаниям с чётким портфелем зелёных проектов и доступом к рынкам капитала крупного масштаба.
Логика показателей связанного с устойчивостью кредита
Связанный с устойчивостью кредит не ограничивает использование средств конкретным проектом; вместо этого он привязывает процентную ставку к достижению компанией заранее определённых целей по устойчивости, например снижению выбросов углерода.
Эта гибкость особенно привлекательна для компаний без конкретного портфеля зелёных проектов, но желающих улучшить общие показатели устойчивости.
Сравнение нагрузки по верификации и отчётности
Зелёная облигация требует регулярной отчётности об использовании средств и обычно ежегодной независимой верификации; эта нагрузка сохраняется годами после выпуска.
В связанном с устойчивостью кредите отчётность сосредоточена на отслеживании определённых показателей эффективности; это обычно менее сложно, но при недостижении цели применяется штраф в виде повышения маржи (margin step-up).
Оценка ценового преимущества (greenium)
На рынках с сильным спросом инвесторов зелёные облигации иногда могут предлагать небольшое ценовое преимущество по сравнению с сопоставимыми обычными облигациями (называемое «greenium»), но это преимущество меняется в зависимости от рыночных условий и не гарантировано.
Ценовое преимущество связанных с устойчивостью кредитов обычно меньше, но общая гибкость финансирования может компенсировать эту разницу.
Выбор инструмента по стадии проекта
Для конкретной, хорошо определённой зелёной инвестиции (например, новой солнечной электростанции) зелёная облигация обычно является более естественным выбором; для общекорпоративной трансформации в сторону устойчивости связанный с устойчивостью кредит может подойти лучше.
Некоторые крупные спонсоры используют оба инструмента одновременно в своём портфеле, выбирая наиболее подходящий для каждой потребности.
Проектное финансирование и финансирование развитияМы превращаем инвестиционные проекты в финансируемые структуры, погашение которых опирается на собственный денежный поток проекта.
ПодробнееЧасто задаваемые вопросы
Нужен ли минимальный размер для выпуска зелёной облигации?
Формального минимума нет, но из-за затрат на выпуск это обычно эффективнее для сделок выше определённого размера.
Что происходит, если цели устойчивости не достигнуты?
Обычно вступает в силу заранее определённое повышение процентной ставки (margin step-up); досрочное погашение требуется редко.
Используют ли оба инструмента один и тот же стандарт независимой верификации?
Обычно они опираются на международно признанные рамки (такие как принципы ICMA), но процессы верификации различаются в зависимости от инструмента.
Аналитика NART
Валютный риск в экспортном производстве
Для экспортёра валютный риск — не просто бухгалтерский вопрос, а стратегический элемент, формирующий структуру финансирования.
ПодробнееФинансовая отдача инвестиций в автоматизацию
Реальную отдачу от инвестиций в автоматизацию следует измерять не только экономией на труде, но и вместе с выигрышем в качестве и гибкости.
ПодробнееРиск единственного поставщика и оценка
Закупка критически важного сырья у единственного поставщика создаёт риск, невидимый в отчётности, но требующий реальной скидки при оценке.
ПодробнееНачните обсуждение мандата
Расскажите о вашей потребности в капитале, идее сделки или проблеме структурирования. Первая оценочная встреча бесплатна и строго конфиденциальна.