财务建模
构建财务模型的五个常见错误
呈交给贷款人或投资者的财务模型，会在最初五分钟内接受检验。拖垮模型的通常不是公式错误，而是一个隐藏的假设。
错误一：没有依据的增长假设
最常见的错误是收入增长并非源自历史表现或独立的市场分析，而是从目标结果倒推出来的。
贷款人的第一个问题就是增长率的依据是什么。没有依据的增长曲线会动摇对整个模型的信任。
错误二：缺乏敏感性分析
单一情形的模型无法提供决策所需的信息。必须展示当关键变量（价格、销量、汇率、利率）浮动几个百分点时，结果会如何变化。
缺乏敏感性分析会给人一种印象：这个模型只是为了展示最乐观的情形而搭建的。
错误三：循环引用与手工矛盾
利息费用取决于债务余额、债务余额取决于现金流、现金流又反过来取决于利息费用——这类循环结构若搭建不当，会导致模型锁死或产生错误结果。
这通常出现在关闭了迭代计算，或未设置循环开关（circularity switch）的模型中。
错误四：忽视营运资金
若应收账款回收周期、存货周转率与应付账款账期建模不当，一个看似盈利的模型实际上可能消耗大量现金。
当营运资金变动未作为单独一行列出时，模型会把利润与现金混为一谈，从而低估真实的融资需求。
错误五：缺乏审计轨迹
如果无法追溯某个单元格的数据来源，贷款人或投资者就不会信任这个模型。固定假设、公式与情形开关应当分开列示、清晰可见。
一个好的模型，是第三方一周后打开，无需任何解释就能理解其搭建方式的模型。
企业金融能力我们测算一家企业能以何种形式承担多少资本，把它做成可融资的文件，并主导整个流程。
了解更多常见问题
财务模型应包含多少种情形？
建议至少三种：基准、乐观与保守。贷款人通常依据保守情形作出决策。
循环引用如何解决？
要么设置循环开关（circularity switch），要么将利息按期初余额计算，从源头上避免循环关系。
模型应向前推算多少年？
企业融资通常五年即可；项目融资则需要覆盖贷款期限的模型，往往长达十五年。
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