Negociar una Dispensa Tras un Incumplimiento de Covenant
En el momento en que la noticia de un incumplimiento de covenant financiero llega al prestamista, la forma en que la empresa responde marca el tono de toda la relación futura.
El valor de detectar el incumplimiento antes que el prestamista
Detectar un incumplimiento de ratio inminente antes que el prestamista y comunicarlo de forma proactiva refuerza la credibilidad de la empresa y arranca la negociación en un terreno mucho más constructivo.
Cuando es el prestamista quien detecta el incumplimiento a través de su propio seguimiento, esto suele generar pérdida de confianza y puede llevar a exigir condiciones más duras en negociaciones posteriores.
La preparación de la solicitud de dispensa
Una solicitud de dispensa eficaz no solo explica la causa del incumplimiento; también deja claro si es temporal o estructural, un plan de acción correctivo y las perspectivas futuras de cumplimiento.
Esta preparación suele apoyarse en un modelo financiero actualizado y un escenario de recuperación realista; las promesas vacías no ganan la confianza del prestamista.
El precio exigido a cambio de una dispensa
Los prestamistas suelen exigir algo a cambio de una dispensa: un margen de interés adicional, una comisión de dispensa, obligaciones de reporte más estrictas o garantías adicionales.
El alcance de ese precio depende en gran medida de la gravedad del incumplimiento y del poder de negociación de la empresa; ese poder suele ser mayor en empresas con más de un prestamista.
La diferencia entre una modificación permanente y una dispensa temporal
Una dispensa suele ser una renuncia puntual y retroactiva; no modifica de forma permanente los términos del propio contrato.
Si se espera que el incumplimiento se repita, negociar una modificación que cambie de forma permanente los términos del contrato suele ser una solución más sólida que una dispensa puntual.
La coordinación cuando hay varios prestamistas
En una empresa con varios prestamistas, la negociación de dispensa suele exigir que todos tengan la misma información y actúen en las mismas condiciones; de lo contrario, que un prestamista actúe de forma distinta a los demás puede comprometer la integridad del proceso.
En estos casos suele constituirse un comité de prestamistas y la negociación se lleva a cabo a través de ese comité.
Situaciones especialesEn balances bajo presión, separaciones de socios y periodos de transformación planteamos las opciones de forma realista y dirigimos el proceso.
Más informaciónPreguntas frecuentes
¿Obtener una dispensa afecta a la calificación crediticia?
Sí, generalmente; pero un proceso de dispensa proactivo y transparente genera un impacto mucho menos negativo que un impago reactivo.
¿Cuánto dura un proceso de dispensa?
Unas pocas semanas en casos sencillos, varios meses en estructuras complejas con múltiples prestamistas.
¿Qué ocurre si se rechaza la dispensa?
El prestamista puede declarar el impago y ejercer los derechos de vencimiento anticipado del contrato; por ello, la negociación de dispensa suele llevarse en paralelo a escenarios alternativos.
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