Maturité et sûretés en investissement industriel
Le délai de retour d'un investissement industriel peut être de dix ans ; le financer par un crédit de fonds de roulement à trois ans transforme un problème de financement en problème de production.
Faire correspondre délai de retour et maturité du crédit
Le délai de retour d'un investissement de capacité est un paramètre de financement aussi important que l'investissement lui-même. Si la maturité est plus courte que ce délai, l'entreprise doit refinancer sa dette avant que l'investissement ne génère du cash.
Dans une structure bien conçue, la maturité du crédit est fixée au regard de la vie économique de l'équipement et du délai de retour attendu ; l'écart entre les deux indique l'ampleur du risque de maturité.
Machines et équipements comme sûreté
La forme de sûreté la plus courante en investissement industriel est le nantissement de machines et d'équipements. La valeur de marché secondaire de l'équipement, sa marque et son champ d'usage général affectent directement sa valeur de sûreté.
Un équipement très spécialisé, conçu pour une seule ligne de produit, porte une valeur de sûreté plus faible qu'un équipement à usage général, car sa revente est plus limitée en cas de difficulté.
Le rôle du financement export
Pour les entreprises industrielles dont une part importante des revenus vient de l'export, les agences de crédit export et le financement export peuvent être plus avantageux qu'un crédit bancaire, tant en coût qu'en maturité.
Ce type de financement est généralement lié à une commande d'un pays acheteur et offre l'avantage d'adosser des revenus en devise à une dette en devise.
Taux d'utilisation de la capacité et service de la dette
Dans les premières années d'un nouvel investissement, le taux d'utilisation de la capacité est généralement inférieur à l'objectif. Le prêteur peut tenir compte de cette montée en puissance en structurant des remboursements de principal plus faibles au départ.
Cette structure rapproche l'échéancier de la courbe réelle de production de l'investissement plutôt que d'une ligne droite.
L'équilibre dette-fonds propres dans la structure de capital
Un fort levier rend l'entreprise fragile en période de faible utilisation de la capacité en investissement industriel. La suffisance de la part de fonds propres au regard du profil de risque de l'investissement est donc testée séparément.
Les soutiens publics et mécanismes incitatifs (comme un certificat d'incitation à l'investissement) sont intégrés tôt dans la planification comme partie de la structure de capital.
Industrie et production avancéeDans l'industrie, le problème de financement n'est généralement pas l'absence de ressources mais une structure de maturités et de sûretés inadaptée au délai de retour de l'investissement.
En savoir plusQuestions fréquentes
Quelle est la maturité habituelle en investissement industriel ?
Elle dépend du type d'équipement : cinq à sept ans pour une machine à usage général, dix ans ou plus pour des installations industrielles lourdes.
Pourquoi la période de montée en puissance compte-t-elle ?
Une nouvelle installation met du temps à atteindre sa pleine capacité ; si l'échéancier n'est pas construit sur cette courbe de production réelle, un risque de tension de trésorerie apparaît en début de vie.
Le financement par agence de crédit export convient-il à toute entreprise industrielle ?
Il convient d'abord aux entreprises ayant des revenus export ou un investissement orienté export ; il n'est généralement pas disponible pour les investissements destinés uniquement au marché intérieur.
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