Лизинг самолётов: операционный или финансовый

Базовая логика операционного лизинга

При операционном лизинге самолёт остаётся на балансе лизингодателя в течение всего срока договора; авиакомпания получает право использования на определённый период (обычно от шести до двенадцати лет) и возвращает самолёт по его окончании.

Эта структура позволяет авиакомпании относительно быстро корректировать размер флота в ответ на колебания спроса и не требует крупных первоначальных капитальных затрат.

Близкая к собственности природа финансового лизинга

При финансовом лизинге авиакомпания принимает на себя большую часть экономических рисков и выгод от самолёта на протяжении срока договора; обычно у неё есть опцион на выкуп самолёта по символической цене по окончании срока.

С точки зрения бухгалтерского учёта эта структура обычно признаётся как актив с соответствующим обязательством, что экономически приближает её к прямой покупке.

Как изменилось внебалансовое преимущество после введения МСФО 16

До вступления в силу стандарта МСФО 16 главным преимуществом операционного лизинга было то, что он оставался вне баланса; после изменения стандарта большинство договоров лизинга теперь отражаются на балансе как актив в форме права пользования с соответствующим обязательством.

Это изменение значительно сократило разрыв в учёте между типами лизинга, однако коммерческие различия — такие как операционная гибкость и распределение риска остаточной стоимости — сохраняются в полной мере.

Как распределяется риск остаточной стоимости между сторонами

При операционном лизинге риск, связанный с рыночной стоимостью самолёта на конец срока, в основном остаётся у лизингодателя, тогда как при финансовом лизинге этот риск в значительной мере переходит к авиакомпании.

Такое распределение риска напрямую влияет на формирование арендной ставки: лизингодатель закладывает в цену принимаемый на себя риск остаточной стоимости.

Согласование типа лизинга со стратегией флота

Авиакомпании, сталкивающиеся с быстрым ростом или неопределёнными циклами спроса, обычно предпочитают операционный лизинг для сохранения гибкости; авиакомпании, летающие по зрелым и стабильным маршрутам, могут склоняться к финансовому лизингу или прямой покупке, которые ближе к владению.

Большинство крупных авиакомпаний одновременно используют обе структуры в своём флоте, балансируя структуру капитала и операционную гибкость.

Часто задаваемые вопросы