Cómo Estructurar la Financiación en un Proceso Concursal
Que una empresa pueda seguir operando incluso bajo protección concursal depende a menudo de la existencia de una nueva fuente de financiación; las condiciones de esa financiación suelen ser uno de los puntos más disputados del proceso.
El propósito de la financiación en el proceso concursal
La financiación durante un proceso concursal (financiación DIP) se otorga para que la empresa pueda seguir pagando a sus proveedores, a sus empleados y continuar sus operaciones esenciales.
Sin esta financiación, la actividad de la empresa puede detenerse bruscamente, lo que puede reducir drásticamente tanto el valor en marcha como la tasa de recuperación de todos los acreedores.
La negociación del estatus de prioridad
La parte que proporciona la financiación DIP suele exigir un estatus de prioridad superior a todas las deudas existentes, superprioridad, que puede requerir el consentimiento de los acreedores garantizados existentes.
Los prestamistas senior existentes no están obligados a aceptar esta prioridad; por ello, estructurar la financiación DIP suele exigir un proceso de negociación aparte con los acreedores existentes.
La elección de la fuente de financiación
La financiación DIP a veces la proporciona el prestamista senior existente, a veces un nuevo inversor de capital privado o de deuda privada; en ambos casos, quien la proporciona puede terminar el proceso con una posición de control sólida.
Que un nuevo inversor aporte la financiación DIP suele leerse como una señal de su intención de adquirir la empresa tras el concurso.
El control presupuestario y del gasto
La financiación DIP casi siempre está vinculada a un presupuesto de caja detallado semanal o mensual; la empresa puede necesitar la aprobación del proveedor de financiación para cualquier desviación de ese presupuesto.
Este mecanismo de control limita el riesgo del proveedor de financiación, pero también reduce de forma significativa la flexibilidad operativa de la dirección.
Su vínculo con la estrategia de salida
El plazo de la financiación DIP suele fijarse en función de la duración esperada del proceso concursal, y por lo general se prevé su conversión en financiación permanente o en una venta al final del proceso.
Por ello, la financiación DIP debe diseñarse no como una herramienta de rescate aislada, sino como la primera etapa de la estrategia de salida final.
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Más informaciónPreguntas frecuentes
¿La financiación DIP es necesaria en todo proceso concursal?
No; si la empresa cuenta con suficiente caja o ingresos operativos, el proceso puede llevarse a cabo sin financiación DIP, aunque esto es poco frecuente en casos de gran escala.
¿Quién puede proporcionar financiación DIP?
Prestamistas existentes, fondos de deuda privada, inversores de capital privado o, en algunos casos, un comprador estratégico.
¿Qué significa el estatus de superprioridad?
Significa que la deuda del proveedor de financiación DIP se reembolsará incluso antes que las deudas garantizadas existentes; este estatus generalmente requiere aprobación judicial.
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