Как структурировать финансирование в период банкротства
Способность компании продолжать деятельность даже под защитой от банкротства часто зависит от наличия нового источника финансирования; условия этого финансирования обычно относятся к самым спорным вопросам процедуры.
Назначение финансирования в период процедуры
Финансирование в период процедуры банкротства (DIP-финансирование) предоставляется, чтобы компания могла продолжать платить поставщикам, выплачивать зарплату сотрудникам и вести основную деятельность.
Без этого финансирования деятельность компании может внезапно остановиться, что может резко снизить как стоимость действующего предприятия, так и коэффициент возмещения для всех кредиторов.
Согласование приоритетного статуса
Сторона, предоставляющая DIP-финансирование, обычно требует приоритетный статус выше всех существующих требований — суперприоритет, — который может потребовать согласия существующих обеспеченных кредиторов.
Существующие старшие кредиторы не обязаны принимать этот приоритет; поэтому структурирование DIP-финансирования обычно требует отдельного процесса переговоров с существующими кредиторами.
Выбор источника финансирования
DIP-финансирование иногда предоставляет существующий старший кредитор, иногда новый инвестор в частный капитал или частный долг; в обоих случаях сторона, предоставляющая финансирование, может получить сильную контролирующую позицию по итогам процедуры.
Предоставление DIP-финансирования новым инвестором обычно воспринимается как сигнал его намерения приобрести компанию после банкротства.
Контроль бюджета и расходов
DIP-финансирование почти всегда привязано к детальному еженедельному или ежемесячному бюджету денежных средств; компании может потребоваться согласие поставщика финансирования на любое отклонение от этого бюджета.
Этот механизм контроля ограничивает риск поставщика финансирования, но также существенно сужает операционную гибкость руководства.
Связь со стратегией выхода
Срок DIP-финансирования обычно устанавливается в зависимости от ожидаемой продолжительности процедуры банкротства, и чаще всего планируется его преобразование в постоянное финансирование или продажу по завершении процедуры.
Поэтому DIP-финансирование следует проектировать не как отдельный инструмент спасения, а как первый этап итоговой стратегии выхода.
Компетенция в особых ситуацияхТам, где время работает против вас, мы выстраиваем быстрые, реалистичные и приемлемые для всех сторон рамки.
ПодробнееЧасто задаваемые вопросы
Требуется ли DIP-финансирование в каждой процедуре банкротства?
Нет; если у компании достаточно денежных средств или операционного дохода, процедура может проходить без DIP-финансирования, хотя в крупных делах это редкость.
Кто может предоставить DIP-финансирование?
Существующие кредиторы, фонды частного долга, инвесторы в частный капитал или, в некоторых случаях, стратегический покупатель.
Что означает статус суперприоритета?
Это означает, что требование поставщика DIP-финансирования будет погашено даже раньше существующих обеспеченных требований; этот статус обычно требует одобрения суда.
Аналитика NART
Критерии оценки при выборе финансового консультанта
Выбор правильного финансового консультанта зависит от отраслевого опыта и способности исполнения сделки не меньше, чем от известности бренда.
ПодробнееСценарный и чувствительный анализ в корпоративных финансах
Финансовый анализ, опирающийся на единственный базовый сценарий, не воспринимается всерьёз кредитным или инвестиционным комитетом.
ПодробнееКогда требуется заключение о справедливости сделки
Совету директоров обычно требуется независимое заключение о справедливости, чтобы доказать выполнение обязанности перед акционерами.
ПодробнееНачните обсуждение мандата
Расскажите о вашей потребности в капитале, идее сделки или проблеме структурирования. Первая оценочная встреча бесплатна и строго конфиденциальна.