Структуры на основе актива в авиационном финансировании

Аренда или покупка

Авиакомпания может купить самолёт напрямую и держать его на собственном балансе либо включить его во флот через операционную аренду. Покупка требует более высокого капитального обязательства, аренда даёт внебалансовую гибкость.

Финансовая аренда работает как промежуточный вариант: самолёт учитывается как актив, но право собственности может оставаться у лизинговой компании.

Почему сам актив является прочным обеспечением

У самолётов есть стандартный, признанный на международном уровне вторичный рынок, а такие рамки, как Кейптаунская конвенция, могут защищать права кредитора и за пределами страны. Это делает самолёт более ликвидным обеспечением, чем большинство других промышленных активов.

С другой стороны, возраст воздушного судна, тип двигателя и история техобслуживания напрямую влияют на стоимость обеспечения; молодая и популярная модель финансируется гораздо легче, чем старая и нишевая.

Роль контракта на доход

Финансирование самолёта не отделимо от того, на каком маршруте и по какому контракту он будет летать. Грузовой самолёт, закреплённый по контракту за конкретным маршрутом, оценивается с иным профилем риска, чем пассажирский самолёт, эксплуатируемый на свободном рынке.

Кредитор проверяет, насколько уверенно ожидаемый доход самолёта покрывает обслуживание долга, вместе с показателем использования всего флота.

Валютный риск и риск остаточной стоимости

Цены на самолёты почти полностью номинированы в долларах США; если доход в местной валюте, это создаёт валютное несоответствие, которое обычно компенсируется международными маршрутами, приносящими долларовый доход.

Остаточная стоимость самолёта на конец срока кредита также является частью финансирования; эта стоимость периодически обновляется независимым оценщиком.

Финансирование флота отличается от финансирования одного актива

Для авиакомпании, финансирующей несколько самолётов одновременно, применяется портфельный подход: одни воздушные суда могут быть в собственности, другие в аренде; цель — сбалансировать стоимость капитала и гибкость по всему флоту.

Этот баланс перестраивается по мере развития плана роста, темпов расширения маршрутной сети и предсказуемости денежного потока.

Часто задаваемые вопросы